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裘翔认为，A股前期的高投资将进入收获期，自由现金流比率有望抬升。在A股消费领域马太效应显著、高端制造领域国产化替代加速、周期领域供给侧改革改善竞争格局的背景下，预计未来投资增速仍保持趋势性下行，这将成为自由现金流比率抬升的重要动力。而美股龙头为维持垄断的必要投资在被动增加。美股龙头大多是全球性公司，过去十年壁垒稳固，但预计未来全球竞争加剧，来自中国企业的竞争尤为明显，将导致美股龙头维持垄断地位的投资大幅提升。

责任编辑：吴金明趋势巡航：下午操作还是加仓为主大盘今天虽然回调，但大家要注意到沪港深通资金还是流入的，大盘行情应该没有结束，另外上周四大盘跳空向上的缺口是央行降准预期留下的缺口，后期央行还有降息的预期，所以，上周四2972点附近的缺口很难回补，换一句话说，目前大盘即使向下，大盘向下的空间也就是不到30个点的空间，这个空间大家完全可以死扛，仓位轻的朋友正好可以借机加仓。

市场成交活跃昨日，两市成交额超过8800亿元，近期市场成交活跃度不断提升，并在近几个交易日处于较高水平。Wind数据显示，2月4日以来，市场成交显著活跃，2月4日两市成交额为9096.22亿元，2月5日为8719.14亿元，2月6日为9130.75亿元，2月7日为9292.91亿元。

责任编辑：余鹏飞广州日报记者今天从广东茂名警方获悉，2019年2月，17名茂名电白区、镇、村干部由于发现电诈窝点不举报、不作为，而被茂名市电白区监察委严肃问责，其中1名村书记被立案调查。1月30日至2月23日，24天时间内，97名涉电信诈骗在逃人员投案自首或被抓获。

当时的会议指出，个别金融机构负责人党性观念缺失，目无组织，目无大局，目无法纪，失德失信，严重违反党的政治纪律和政治规矩，这是不良政治生态结下的恶果。政治是首关，对于首关不过的干部要一剑封喉，决不能用，已经担任领导职务的必须坚决撤换，依规依纪严肃处理。

图23：棉纱基差数据来源：Wind 中信期货研究部图24：棉花棉纱价差数据来源：Wind 中信期货研究部3、棉花月间套利棉花月间套利主要遵循持有成本理论，即，当近远月合约价差高于两合约间仓单持有成本时，则卖出远月合约可获得无风险利润。需要指出的是，由于当前存在大量18/19年度仓单，而18/19年度仓单作为陈棉仓单，必须在2020年3月31日之前注销，卖5买1套利存在仓单无法转卖的风险。由此导致5-1价差正常的套利逻辑改变，引发价差远超理论持有成本。